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差价是指一种证券的买入价和卖出价之间的百分比差额。尽管对于流动性很强的ETF而言，成本节约可能微乎其微，但对于持有流动性较低证券（如高收益公司债券）的ETF而言，成本节约可能会被放大。美国证券交易委员会（SEC） 2018年的一项研究显示，高收益公司债券的交易成本可能因订单规模的不同而不同。该研究表明，超过100万美元的大额订单通常被称为机构规模订单，其价差较低。在同一时间段内，个人投资者小于100万美元的订单规模价差更高。根据彭博收集的信息（在下面的图表中显示），这种差异在2019年下半年仍很明显。

如何衡量一级市场流动性作为ETF一级市场流动性的一般指标，投资者可能希望查看ETF的“隐含流动性”（implied liquidity）。隐含流动性提供了一个指标，可以根据一篮子基础证券目前的流动性来衡量可以交易的份额的潜在数量。隐含流动性是根据ETF申购赎回清单中成份股的流动性来确定ETF潜在的流动性，是ETF真实的流动性，而二级市场成交量只是表面的流动性，犹如冰山一角。隐含流动性表明有多少ETF成分股可以进行交易且这些股票的市场成交参与比例，也就是最多占该股票总成交量的比例不超过25%。

二级市场流动性除了一级市场流动性，一些人认为ETF很独特，因为它们在二级市场有额外的流动性出口。二级市场的流动性是指不会引发份额的申购或赎回的ETF日交易量。这只不过是ETF在交易所的转手。随着ETF吸引了各类投资者的兴趣，自然买家和自然卖家就会出现，在交易所中，订单就可能得到满足，而不需要授权参与人进行申购或赎回。

现金管理与基金经理调动与流动性管理类似，我们认为许多机构利用ETF的流动性来帮助管理流入的现金。当新资金进入投资组合时，投资组合经理可能会选择立即将资金投资于ETF。这可能使投资组合在任何时候都能得到充分投资。类似地，如果正在进行基金经理变动，则可以将ETF用作过渡时期的投资工具，直到新的经理上任。

如果没有GMS套装的话，华为就只能在基于安卓的EMUI（华为在国内市场使用的手机系统）和鸿蒙系统当中做出选择了。本月将发布的Mate 30，是第一款不能使用GMS安卓的华为手机，它将预装EMUI 10.0系统。实际上，最新的EMUI 10和鸿蒙系统有诸多相似，除了保留Linux安卓内核外，EMUI 10可以说相当于个半个鸿蒙了。因此，在GMS套装禁用的前提下，一旦鸿蒙准备成熟，在手机上使用就是顺理成章。

此外，瑞信指油价正突破每桶70-80美元的范围，由于液化天然气价格与石油有关，油价上涨将增加中石油的进口负担，该行重申喜爱中海油（00883）及中石化（00386）多于中石油，给予中海油及中石化“跑赢大市”评级，目标价分别为17.6元及9.9元。